鋼銀規(guī)模持續(xù)增長:今年上半年,鋼銀平臺成交量為2659.66萬噸,結(jié)算量為1255.46萬噸,實(shí)現(xiàn)營收444.2億元,與上年同期相比增長39.83%。其中,寄售交易服務(wù)收入320.18億元,同比增長21%;供應(yīng)鏈服務(wù)收入123.98億元,同比增長133.69%。上半年其毛利率為0.47%,同期是0.33%。

　　數(shù)據(jù)咨詢業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展,潛力巨大:今年上半年,公司資訊數(shù)據(jù)服務(wù)收入14,936.47萬元,較上年同期增長38.25%。公司做鋼鐵資訊業(yè)務(wù)起家,其鐵礦石指數(shù)已經(jīng)被必和必拓采用,數(shù)據(jù)權(quán)威性無疑。若公司未來可獲得獨(dú)立國際定價(jià)權(quán)之后,數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)盈利空間將呈數(shù)量級擴(kuò)大,參考國際大宗商品數(shù)據(jù)巨頭普氏能源,其每年取得超數(shù)億美金的數(shù)據(jù)收入,其中80%來自傭金分成(期貨等指數(shù)交割業(yè)務(wù),大概每手0.6美金)。本次收購后,公司在數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢更加突出,有望加速成為國際領(lǐng)先的鋼鐵指數(shù)供應(yīng)商。

　　收購中鋼聯(lián),加強(qiáng)鋼材定價(jià)優(yōu)勢:報(bào)告期內(nèi),公司收購了中聯(lián)鋼,中鋼聯(lián)是由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會牽頭,寶鋼、鞍鋼、武鋼等十六家大型鋼鐵生產(chǎn)和流通企業(yè)共同出資組建,經(jīng)過多年發(fā)展,構(gòu)建了大宗商品資訊、數(shù)據(jù)、研究和電子商務(wù)四大服務(wù)平臺,尤其在鐵礦石研究及鋼材價(jià)格指數(shù)方面優(yōu)勢突出。本次上海鋼聯(lián)收購中聯(lián)鋼有利于公司彌補(bǔ)鐵礦石研究領(lǐng)域短板,進(jìn)一步增強(qiáng)鋼材定價(jià)方面的優(yōu)勢,協(xié)同效應(yīng)顯著。

　　盈利預(yù)測和投資評級:維持“買入”評級,公司做鋼鐵資訊業(yè)務(wù)起家,其鐵礦石指數(shù)已經(jīng)被必和必拓采用,數(shù)據(jù)權(quán)威性無疑,并且公司大平臺已經(jīng)做大做實(shí),寄售交易量快速增長,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開始貢獻(xiàn)利潤,作為稀缺的典型大平臺+大數(shù)據(jù)公司,我們持續(xù)看好公司發(fā)展,預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS為0.95/1.86/2.8元,對應(yīng)PE估值為58/30/20倍,維持“買入”評級。