鋼材：復工復產(chǎn)提振市場預期，鋼材現(xiàn)貨市場小幅反彈1.核心邏輯：今日，國內(nèi)建筑鋼材市場小幅反彈，市場成交量低位運行，全國建筑鋼材日均成交量18.69 萬噸，環(huán)比回升0.69 萬噸；熱卷價格則呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)。上海全面解封，且為了刺激消費更好的啟動，政策面利好不斷。但現(xiàn)實需求整體還是偏弱的，本周鋼谷網(wǎng)建材表觀消費環(huán)比回升了35 萬噸，但絕對量仍低于5 月第二周的水平，但后期隨著復工復產(chǎn)的推進，需求在邊際上可能會持續(xù)好轉(zhuǎn)。供應方面，山東省德州出臺落實省工信廳等四部門《山東省2022 年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作方案》的通知，短期對市場情緒有所提振，但高爐日均鐵水產(chǎn)量仍處于回升狀態(tài)。

　　2.操作建議：螺紋、熱卷以區(qū)間震蕩思路對待。

　　3.風險因素：需求恢復低于預期

　　4.背景分析：6 月1 日，上海、杭州、南京等19 城市螺紋鋼價格上漲10-50 元/噸；福州等5 城市4.75MM 熱卷價格下跌10-20 元/噸，廣州等4城市上漲10 元/噸，其余城市持平。

　　重要事項： 4 月份，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)銷售鋼材6474.38 萬噸，同比下降8.81%；鋼材日銷水平為215.81 萬噸，日銷量環(huán)比上升4.51%。其中，國內(nèi)銷售鋼材6219.23 萬噸，同比下降9.28%；直接出口鋼材255.15 萬噸，同比上升4.32%。鋼材產(chǎn)銷率為96.04%，環(huán)比下降1.55 個百分點，同比下降7.51 個百分點

　　鐵礦石：外礦發(fā)貨量回升，礦石價格繼續(xù)高位震蕩1.核心邏輯：鐵礦石基本面短期依然偏強，庫存連續(xù)9 周去化，累計下降2000 萬噸，鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回升，高疏港量和鋼廠的低庫存也表明了當下礦石需求還是比較好的。但利空因素也在逐漸積聚。一是，鋼廠利潤處在比較低的位置，且鋼材需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，所以鋼材高成本向下游傳導不暢。近期鋼廠檢修范圍亦有擴大跡象。若這一趨勢持續(xù)，則會利空礦石需求。二是，政策風險有所增加。今日，山東地區(qū)粗鋼產(chǎn)量壓減的消息引發(fā)了市場對于限產(chǎn)政策升級的預期，同時，高層會議也頻提保供穩(wěn)價。三是，二季度之后，外礦發(fā)貨量將逐步回升，本周澳洲、巴西礦石發(fā)貨量2477.2 萬噸，環(huán)比回升14.8 萬噸。未來需關注港口庫存的底部和鐵水產(chǎn)量頂部何時出現(xiàn)。

　　2.操作建議：鐵礦石建議以區(qū)間震蕩思路對待。

　　3.風險因素：鋼材產(chǎn)量繼續(xù)明顯回升

　　4.背景分析

　　現(xiàn)貨價格：普氏62%鐵礦石指數(shù)136.5 美元/噸，跌0.1 美元/噸；青島港PB61.5%粉礦報978 元/噸，漲2 元/噸。

　　庫存情況：Mysteel 統(tǒng)計全國45 個港口進口鐵礦庫存為13453.80，環(huán)比降104.57；日均疏港量318.04 降12.66.分量方面，澳礦6217.10降92.1，巴西礦4603.00 增28.8，貿(mào)易礦7663.20 降152，球團519.59降1.75，精粉928.14 降58.6，塊礦1626.11 降54.43，粗粉10379.96增10.21；在港船舶數(shù)95 條降9 條。(單位：萬噸)。

　　下游情況：Mysteel 調(diào)研247 家鋼廠高爐開工率83.83%，環(huán)比上周增加0.82%，同比去年下降4.24%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.26%，環(huán)比增加0.59%，同比下降2.19%；鋼廠盈利率48.48%，環(huán)比下降8.23%，同比下降36.80%；日均鐵水產(chǎn)量240.88 萬噸，環(huán)比增加1.34 萬噸，同比下降3.43萬噸。

　　焦炭：焦企虧損主動限產(chǎn)

　　1.核心邏輯：焦炭現(xiàn)貨繼續(xù)提降，目前焦化廠利潤微薄甚至陷入虧損，部分企業(yè)已經(jīng)開始主動限產(chǎn)。下游方面仍受疫情影響出貨，鋼廠資金緊張補庫意愿不強。疊加焦煤供應有所改善，對焦炭的成本支撐減弱，預計將維持弱勢運行。

　　2.操作建議：暫時觀望

　　3.風險因素：政策擾動。

　　4.背景分析

　　本周Mysteel 統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為80.7% 減 1.5%；焦炭日均產(chǎn)量68.9 減 1 ，焦炭庫存110.3 增 7.8 ，煉焦煤總庫存1113.2 減 55.2 ，焦煤可用天數(shù)12.1 天減 0.4 天。

　　焦煤/動力煤：下游需求較弱

　　1.核心邏輯：電廠日耗仍維持低位徘徊，疫情對下游需求的影響還未恢復，疊加今年汛期提前，水力發(fā)電同比大幅增加，動煤預計仍將維持弱勢震蕩。焦煤方面受焦炭連續(xù)提降影響，降價預期較大。疊加保供及進口好轉(zhuǎn)，暫無較大供給矛盾，預計維持弱勢運行。

　　2.操作建議：動煤空，焦煤空

　　3.風險因素：進口政策變化。

　　4.背景分析

　　國內(nèi)主流煉焦煤價格參考行情如下：1.華北地區(qū)：山西呂梁主焦煤S2.3，G85 報3150 元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80 報3200 元/噸，S1.3，G78 報價3050 元/噸。2.華中地區(qū)：河南平頂山主焦煤主流品種車板價2900元/噸，1/3 焦煤車板價2600 元/噸。3.華東地區(qū)：徐州1/3 焦煤A9，S0.8報2370 元/噸，氣煤A<9，S<0.6 報2250 元/噸，均為到廠含稅價。